国外方面：

因美国农业部十月作物报告修正的结果令投资者大为失望，盘中交易商获利了结，当日反弹夭折，走势逆转下跌。最终11月大豆合约跌14.25美分收于878.75美分，12月豆粕合约跌9.5美分收于266.8美分，12月豆油合约升0.16美分收于31.88美分。

隔夜美豆的走势基本摆脱了外围金融市场的影响，投资者目光都放在美国农业部对十月作物报告修正的数据上。美国农业部下调2008年大豆种植以及收割面积110万英亩，美豆库存也由10月10日报告的2.2亿蒲式耳降至2.05亿蒲式耳，同时也将本年度美国大豆产量从29.83亿蒲式耳调低到29.38亿蒲式耳。这些利多数据仍不能令期望过高的投资者满意，行情的反弹却成了获利了结的机会。受金融危机的影响，各国实体经济都面临着前所未有的压力，宏观经济面临衰退的风险仍在加大，而全球消费需求的减缓预期也在增强，这一切都对做多商品市场的投资者带来更大忧虑，此次美豆下跌的原因更多是体现在市场信心不足上。而隔夜外围市场也非常配合，受市场预期美联储将将近期大幅降息的影响，周二美国股市大幅上扬，而美元指数连续走强后也开始收阴，这对商品期价有一定提振作用，美豆跌幅收窄。美豆在前期低点825美分得到较强的支撑，预计卖盘会在当前点位暂缓动作。天气方面，至少未来10天里，气温将回升到正常以上，降水低于正常水平。

国内方面：

受周一CBOT豆类上涨和国内股市大升的提振，周二连豆大幅高开，虽然盘中期价一度受压，但是在上午收盘时受空头平仓的带动下期价快速上涨，最终以停板收盘。豆类之中豆油的走势较弱，而豆粕最强，继续呈现粕强油弱的态势。最终大豆主力合约0905收于3330元，升192元，豆粕0901合约收于2868元，升158元，豆油0901合约收于6266元，升378元。

持仓方面，中粮期货减仓6449手至76721手，中谷期货增仓728手至25757手，中国饲料和中粮集团的仓位不变，中粮系仍持有15万手以上，中粮系继续做空连豆市场。多头席位减多增少，昨日排名前十名的多头席位减持16750手，是空头的两倍多，连豆后市的走势更多关注中粮系的席位变动。虽然中粮期货在短线行情的把握上确实有其独到之处，但是人算不如天算，美国农业部修正的十月作物报告确实利多，美豆早盘也确实大升，不过在终盘时行情却出现戏剧性下跌，可以说中粮期货昨日的减仓行动是以失败告终，预计今天中粮期货会继续加仓做空连豆。现货方面，在期货大升的带动下，大豆价格小幅上涨，不过港口库存较高，仍在378万吨左右。昨日豆油价格保持稳定，而豆粕小幅上涨，但交易一般。

建议方面：

技术面上，美豆811合约5日和10日均线有上翘的态势，若外围市场和基本面配合的话，短期期价有上涨的动能。连豆期价缺乏方向指引，会跟随外盘波动。美豆图表上出现头肩顶形态，长期下跌趋势没有实质性的变化。

作者简介：
张亚发，珠江期货有限公司农产品部研究员
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