国外方面：

受外部市场的企稳和大豆基本面的支撑，加上投机性空头回补的影响，上周五CBOT大豆期价出现小幅上涨。最终11月大豆合约升27美分收于894美分，12月豆粕合约升6.2美分收于258.2美分，12月豆油合约升0.05美分收于35.50美分。
各国政府联合救市力度不断加强、投机者恐慌情绪得到缓解及豆类价格暴跌出现技术性超卖状态，再加上美国中西部降雨影响收割的进程，大豆期价暴跌农民惜售支持现货坚挺，受此影响短期内市场将会出现超跌反弹行情。但后期商品市场走势仍将围绕金融市场和原油及美元的走势波动。金融危机继续恶化并进一步危害实体经济进而引发经济衰退，则全球商品的需求都会减少，与此同时豆类的供需基本面也将发生新的变化，中期来看大豆的走势仍以偏软为主。长期来看，由于近期各国央行因次债问题大幅向金融市场投放过多的资金，但随着金融形势的企稳势必会引发全球新一轮的通货膨胀，届时商品市场将不可避免地上涨。近期密切关注全球经济、美元和原油的走势，还有基金的变动、大豆收割进度、亩产和产量预测等因素。

国内方面：

受隔夜CBOT豆类反弹的影响，上周五连豆以涨停板跳空高开，虽然日间一度走低，但是终盘仍以涨停板收盘。最终大豆主力合约0905收于3211元，升152元，豆粕0901合约收于2697元，升128元，豆油0901合约收于6476元，升236元。
持仓方面，中粮期货增仓5396手至55871手，中粮集团持仓44000手不变，中谷期货减仓402手至22329手，中国饲料持仓10000手不变，中粮系的仓位变化不大，继续做空连豆市场。虽然上周五连豆已涨停板报收，但是做多的席位增仓较为分散，从市场情绪上看短期内对多头有利，而连豆后市的走势更多关注中粮系的席位变动。现货方面，国内进口大豆港口库存在360万吨左右，大豆和豆粕的价格变化不大，但成交较淡。油厂压榨利润继续下降，导致开机率不足，豆油总体较弱。

建议方面：

美豆图表已是严重超卖状态，从技术上看短期有反弹需求，但是反弹的幅度和持续的时间都不会太长。技术面上，美豆图表上出现头肩顶形态，长期下跌趋势没有实质性的变化。

作者简介：
张亚发，珠江期货有限公司农产品部研究员
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