国外方面：

在国庆长假期间，CBOT 大豆期价受到金融市场动荡的拖累破位下跌，主力合约下破1000美分重要关口并触及去年11月份以来的新低。11月大豆合约最低至991.25美分、收于992美分，较节前下跌191美分。
美国金融市场的动荡继续影响大豆市场的价格，投机者担心全球经济出现衰退的恐慌情绪引发美国股市和原油暴跌以及美元走强均对大豆期价形成压制。9月29 日美国众议院意外投票否决金融救援法案令全球金融市场大跌，美国股市当日跌6.98%，创有史以来最大的跌幅。受此影响，商品期价也在当日全线大跌。随后，在10月4日的第二次投票中，美众议院以较大优势投票通过新修订的7000亿美元救市方案，美国总统布什正式签署签署了该法案，但这些资金必须接受国会的监管。不过金融市场并不因为该法案的通过带来太大的惊喜，究其原因主要还是投机者对全球经济的信心不够的影响。美国的经济数据显示，9 月份美国企业裁员近16万人，为五年来最高水平。上周申请失业津贴的人士近50万人，创下2001年来的新高。八月份美国工厂订单下降4%，为两年来最大跌幅。这些数据表明美国经济已出现衰退迹象，这势必会影响商品的消费需求，并推动商品期价下跌。基本面方面，美农业部在9月30日公布的季度库存报告中，预计截至9月1日的美豆季度库存为2.05亿蒲，远高于市场预测的1.44亿蒲平均值以及美农业部9月份供需报告预估的1.40亿蒲水平。私人分析机构Informa 在10月3日的报告预计08/09年度美国大豆产量将达到30.01亿蒲式耳，单产预计为每英亩40.9 蒲式耳，分别比美国农业部在九月份的月度报告中的总产预估值29.34亿蒲式耳以及单产预估值40蒲式耳/英亩高，这给大豆期价加重了下跌的压力。天气方面，10 月上旬美国中西部仍有降雨，部分地区可能出现霜冻，但是对晚熟大豆的影响已经不大，作物基本成熟。

国内方面：

国庆长假期间，由于新豆即将上市，黑龙江大豆现货市场交投清淡，局部地区收购价已到3600元／吨甚至更低，农民有一定的惜售心理。进口大豆成本为4500元／吨以上，所以进口大豆压榨处于亏损状态，在30－150元／吨左右；而国产大豆的压榨大多处于盈利状态，在100-400元/吨左右。美国海湾到中国港口的海运费已从年内高点近160美元/吨的水平下降到九月下旬的78.5 美元/吨，跌幅达到近50%，这有助于大豆进口成本的下降。国庆期间，美豆大跌190美分，对应国内连豆跌幅将在500-600元之间，今日大连豆类品种全线跌停已无悬念。如果以美豆901合约的收盘价1008.5 美分计算，进口大豆成本大约在3780元/吨左右，受此影响连豆901合约期价将会跌穿前期低点。

建议方面：

美豆期价已跌穿1000美分的重要关口，下跌的趋势已打开。技术面上，美豆图表上出现头肩顶形态，长期下跌趋势没有实质性的变化。

作者简介：
张亚发，珠江期货有限公司农产品部研究员
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