CBOT 方面：

受原油继续下跌，美元走强，美国失业率跳增等多个因素的影响下，周五CBOT 大豆期货市场大幅收低。

从长期来看，美元的走强对整个商品市场利空，全球经济的走缓抑制了对大豆的需求，在此影响下引发交易商大量抛售手中的头寸，从本周美国 CFTC 大豆持仓报告中可以看出基金对后市并不乐观，多空双方已连续几周都出现大幅的减仓，资金从商品市场撤出已是不争的事实。美国的次债危机和全球物价通胀将对全球的经济产生较大的影响，从近期的经济数据和报告中可以看出，这种影响已开始波及到欧洲和日本地区，而新兴经济体也难逃一劫，如印度、巴西和中国等国家；再加上市场对美豆预期的增产和全球需求的减弱，大豆市场将面临一轮较大幅度的中级调整，从大的方向看，在此阶段每次的期价上涨我们都只看作是下跌趋势中的反弹，所以在后市我们要关注两个重要的因素的走势：美元和原油。

从近期来看，天气的炒作还是主角，阿根廷的罢工和对美国的月度报告的预期都会对市场造成一定的影响。据天气预报显示，未来五天美作物带中西部地区的气温都不利于作物的生长，但没有迹象表明未来 10 天中西或北部平原地区会出现霜冻的威胁。投机基金日内卖出大约 6000 手大豆合约，卖出 2000 手豆粕和 3000手豆油合约。

DCE 方面：

受隔夜美豆电子盘下跌的影响，周五大连豆类品种全线走低，0901 大豆合约在开盘时遭到空头的打压，但在多头提震和空头回补的影响下期价全天以低开高走的态势收盘，这说明大豆在此价位还是有很多的买家，现货商在此价格已无意继续杀跌。

现货方面，由于国内新豆即将上市，市场对后市的方向把握不稳定，再加上前期进口的大豆过多，现国内港口进口大豆库存较大，约 383 万吨，贸易商多以观望为主，在一定程度上国内大豆交易清谈拖累了期货价格的走低。北方港口进口大豆分销价 4720-4750 元/吨，华东地区在 4800 元/吨左右，华南地区在 4700元/吨左右；豆粕、豆油本周继续走低，主要是现货库存较多，并有一些油厂处于亏损状态。虽然近期有一部分油厂停工检修，但在终端用户需求减弱和对后市较为谨慎的影响下，再加上是周末市场观望的气氛较浓。不过对于油厂来说是不愿意看到这种情况的，因此后市不排除油厂会故意在现货上制造紧张的气氛。

建议方面：

从技术面看，近期美豆有反弹的需求。期价已从 7 月 3 日最高的 1636.6 美分回落到 8 月 11 日和 5 月 1 日前期的低点，此位置也正好是上升趋势线的附近，期价将会在该位置获得较强的支撑，不管是 kdj 还是 lwr 都有反弹的需求。商品市场的反弹能否得到持续，这必须要得到美元和原油市场的配合。由于近期连豆
的走势强于美豆，可能反弹会先行一步。

作者简介：

张亚发，珠江期货有限公司农产品部研究员
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