近来豆粕期货市场再度呈现与此前1001、1005近强远弱相似的局面，随着资金逐步移仓至豆粕1009合约，1005合约价格稳步上扬，截止11月12日收盘已上扬至2911一线，与远月的价差逐步拉大。持仓方面，1005合约持仓量仍保持在近90万手左右，1009合约持仓量也超过60万手，资金关注度极高。盘后持仓分析可以看到，资金熊市套利、主力空头移仓远月都推升了行情的演变。目前来看，如果大豆后市没能走出一波像样的上涨行情，M1005合约逐步向现货成本价格靠拢、相对M1009合约保持强势状态-------这种近强远弱格局不会发生改变。

　　新年度大豆供应宽松

　　本周二，美国农业部公布了最新的月度供需报告，报告预计新年度全球大豆产量将达到2.50亿吨，较10月报告调高416万吨，其中美国大豆总产量达到9034万吨，较10月份调高189万吨，阿根廷和巴西分别调高50万吨和100万吨。美国单产的大幅度调高，对于总产量的调高贡献比较大，11月报告预估新作美豆单产量达到43.3蒲式耳/英亩，较10月份大幅调高0.9蒲式耳；超出之前大多数机构的预测值。

　　与调高的供应相比，需求量增幅相对较少，因此报告将2009/10年度全球大豆结转库存调高260万吨，达到5739万吨，其中美国结转库存增加111万吨，中国结转库存调高74万吨，达到888万吨，主要是由于中国储备大豆一直没能有效流入市场。

　　从报告数据来看： 2009/10年度全球大豆供求关系仍然可以维持前期供应宽松的观点。 　　

　　豆粕近高远低，现货升水严重 　　

　　期货市场上，大连豆粕期货12日早盘震荡收涨，盘面上显示出近强远弱格局。国内豆粕现货报价坚挺为期货市场提供了有力支撑，同时美豆止跌也为国内市场形成带动。不过目前市场仍面临季节性利空因素的影响，上行仍面临压力，继续维持高位走势可能性较大。

　　豆粕期货现货市场一直呈现现货升水的状态。11月12日，黑龙江集贤43％蛋白豆粕价格稳定在3350元/吨，山东日照地区43％蛋白豆粕价格3450元/吨，江苏南通地区嘉吉工厂成交价格3520元/吨，全国豆粕平均价格保持在3450元/吨左右，而豆粕期货1001合约为3193元/吨，1005合约为2911元/吨，近月豆粕1001合约比现货低257元/吨，1005合约贴水559元/吨。 　

　　空方持仓过于集中 　　

　　持仓方面，中粮系期货公司一直处于空头第一位：截止到11月12日，中粮系期货包括中粮期货、中粮集团、中谷期货在1009合约上的持仓总共达到逾13万手，在1005合约空头总持仓近17万手。 　　

　　由于美元持续弱势，全球主要股指纷纷创出年内新高，原油、有色金属依然处于高位震荡，一定程度上引发了农产品(000061,股吧)市场的补涨行情。资金大举进入农产品(000061,股吧)市场，助推豆粕1005的上涨行情：目前多头方持仓较为均匀分散，有8个席位仓位在1万--2万手之间，最大的多头浙江永安持有2.04万手。在资金结构上，空方集中的持仓对市场压力较大，但多头集体平衡的力量也不容忽视。 　　

　　养殖业稳步复苏提振饲料需求

　　饲料是豆粕的下游需求行业，畜禽存存栏量的变化直接影响饲料消费的变化，养殖利润直接影响当前饲料购买量，利润上升增加养殖户的补栏积极性，进而影响后期的存栏。豆粕作为饲料原料，下游饲料需求量直接影响豆粕的需求量。

　　来自农业部的数据显示，2009年9月底全国生猪存栏量为46516万头，较上月增加1.53%，生猪存栏量处于全年较高水平。国内养殖市场在十一过后处于平稳运行态势，生猪批发价格受局部疫情影响略有回落，整体价格水平在6.0元/斤附近窄幅波动，养殖户盈利每头生猪水平在百元左右，随着元旦、春节补栏工作陆续启动，各地生猪存栏量有望继续平稳攀升。家禽养殖市场保持稳定，各地存栏量多处于正常水平。国内养殖市场经历暴涨暴跌后进入相对平稳运行阶段，市场风险弱化有利于养殖企业制定科学发展规划，促进整个养殖产业健康发展，国内饲料需求仍会保持稳步增长的发展趋势。 　　

　　后期走势分析

　　豆粕空方资金集中，是豆粕上行的最大压力，多头则寄希望于经济形势的好转乃至养殖行业的整体回升，但最终影响豆粕走势的是豆粕的供求情况。

　　下游养殖业的具体回升程度决定豆粕的需求，上游的大豆进口、压榨利润及产量情况决定豆粕的供应。因此对于豆粕后市的走势，投资者需密切关注豆粕下游养殖行业的回升情况。

　　而目前国内豆粕现货报价坚挺的局面为期货市场提供了有力支撑。不过季节性利空因素影响依然存在，需求增长缓慢也将限制继续上行的空间，预计大连豆粕维持高位震荡走势的可能性较大。

　　信息来源：和讯财经网