本周大盘突破2600点关口，并创出本轮反弹以来的新高.整体上看，随着农业银行的上涨，在指数带动下，板块轮动效应异彩纷呈。而从消息面的最新动向来看，国家“十二五”863计划生物和医药技术领域首批专题项目专家咨询会日前召开，生物医药板块具有一定的交易型机会。而国家发改委最新公布的数据显示，生猪饲养重回盈亏平衡点之上，“猪粮比”将成为撬动市场的引擎之一。我们可以在回避风险的基础上谨慎投资。

 　　 “猪粮比”的变化将支持农业板块保持强势

　　从盘口分析，大盘在反弹的过程当中，热点轮动较快，而具有政策面驱动的行业板块往往会成为撬动大盘的关键所在。根据7月29日国家发改委最新公布的信息，7月21日，全国36个大中城市生猪出场平均价格为每公斤12.23元，二等黄玉米批发价格 为每公斤2.02元，猪粮比价为6.05∶1，重回6∶1的盈亏平衡点之上，“猪粮比”或成为撬动市场的引擎。

　　从需求端来看，“猪粮比”主要撬动的是以玉米为代表的农业板块。从长期来看，中国人均肉类消费量仍然处于上升的状态，并与发达国家水平仍然存在一定的差距。而从短期来看，猪肉价格正处于回升阶段，猪粮比价已经超过公认的养殖盈亏平衡点6:1。伴随着猪价的上涨，预计三季度养殖户生猪养殖意愿要显著强于二季度，因此，三季度的玉米饲料消费需求也将受到生猪养殖的拉动。同时，工业生产的恢复也将带动工业玉米的消费量。在工业环节中，玉米主要用于生产酒精、玉米淀粉等产品。过去几年当中不论是饲料还是食用的玉米消费都在增长，此外工业用途的消费量增加尤为迅速。由此来看，国内玉米仍然面临着长期的需求上涨压力。对于国内玉米生产而言，供给偏紧的状态可能会长期持续。从玉米供给的来源看，当前国内玉米库存较高，玉米消费也基本能够保持自给自足。但从长期而言，库存的释放、进口增长和玉米单产的提高将成为解决供给不足的解决方式。

　　数据显示，与2006、2007年相比，当前玉米库存消费比也高出历史低点40%以上。另一方面，在过去几年里玉米消费量的上涨相对于小麦和稻米的消费量更为明显，相比于我们所看到的玉米在过去10年的消费增长速度，扩大玉米供给的要求也相对其他粮食品种更为迫切。而在最终产量形成之后，新一年度的玉米产量不仅仅是通过产量预估数据来影响市场预期，而是进入市场成为真实供给的一部分。总体而言，我们认为“猪粮比”产量预估数据的调整方向将支持农业板块在秋粮上市之前保持强势。而从细分子行业的发展态势来看，同为业绩高成长行业，养殖行业和动物疫苗行业的相对低估值是一道可守的 “安全边际”。动物疫苗公司数量少，相对可选择范围明确。而养殖类公司数量众多，各家经营模式差异很大。“猪粮比”将给养殖类和动物疫苗类行业带来整体性的机会。一般而言，轻资产模式的企业更容易进行扩张，规模小的企业更容易扩张，所以我们在投资的时候选择市值不大，成长性好的公司进行投资更可能会获得超额收益。